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第1部分（第2页）

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公司文化（1）

为什么没有更多的公司和投资者复制伯克希尔…哈撒韦？这是一个非常好的问题。我们的方法已经为我们取得了成功。看看我们、我们的经理人员以及我们的股票持有人所得到的快乐。更多的人应该复制我们。这并不困难，但是看上去很困难，因为它不是常规的方式——不是人们在通常的情况下做事的方法。我们的管理费用很低，没有季度的目标和预算，也没有标准的人事体系，而且我们的投资更加集中，远远超过了平均水平。这种方式很简单，而且其实是常识性的。

——查尔斯…蒙格尔

最优先的是我们大家持续狂热地保卫伯克希尔的名誉。我们做不到完美无缺，但是我们可以尽力而为…我们损失得起金钱——甚至是大笔的金钱。但是我们无法承受名誉的损失——哪怕是丝毫的名誉损失。我们必须继续坚持对我们的每一个行动进行权衡，权衡的标准不仅只是看它是否合法，还得是是否能够很高兴地看到它出现在由最不友好，但是很有智慧的记者写的，发表在全国性报纸头版上的文章里。

——沃伦…巴菲特

我认为我们在伯克希尔的每一个角落都拥有一个切实的良好的文化氛围。我希望它充斥着每一个角落。这是我们所期待的，而且这既是一个管控的问题，但是更是一个文化的问题。如果你拥有一个好的企业文化，我认为你可以让你的规章制度非常的简单。

——沃伦…巴菲特

给沃伦打个电话

我们长期所致力于的目标是成为企业“首选的买方”——尤其是那些由家族所创办的和所拥有的企业。要想达到这个目标，唯一的办法就是让它适得其所。那就意味着我们必须严守我们的承诺；避免以高负债的形式并购企业；授予我们的经理人非同一般的自主权；而且，无论市场情况好坏都坚持持有我们所购买的企业（尽管我们更喜欢市场情况如芝麻开花）。

我们的历史记录与我们的说法保持一致。然而，很多买家都会与我们竞争，但是他们用的是另外的手段。对于他们来说，并购的只是“商品”。在他们购买合同上的墨汁都还没有干的时候，这些操盘手已经在谋划着“退出战略”了。因此，当我们遇到那些真正关心自己企业的卖家时，我们就拥有了一个杀手锏。

向后倒推几年，我们的竞争对手被称为“杠杆收购操盘手（LBO）。”但是LBO成为了坏蛋的代名词。所以，这些收购公司以一种冷血的方式，决定改变它们的名称。然而，他们换汤不换药的，是他们以前的并购活动中本质性的那些成分，包括他们视为至宝的收费结构，以及对高负债率的喜好。

他们的新标签变成了“私人股权”，一个颠倒黑白的名称：这些公司进行的收购，几乎没有任何差别地导致了被收购方的资本结构中的股权比例与收购之前相比出现了急剧的减少。这些被并购的公司中，就算那些只是在两、三年前才进行的并购，现在面临生死考验的也不在少数，究其主要的原因，是那些私人股权购买者堆积在这些公司身上的债务压力。大多数的银行债务正在按每一美元面值卖70美分的价格出售，而公共债务出售的价格则更低。应该注意到的是，私人股权公司不再急于向他们所并购的资产投入目前非常迫切需要的资金。相反，他们将他们剩余的资金捏得很紧。

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如果我们失败了，我们不会找任何的借口。查理和我是在非常理想的环境里进行经营管理的。从一开始，我们就得到了一群男男女女的非常不可思议的支持，他们具体负责经营管理我们的业务单位。如果有一个企业家名人堂，它的名册里肯定应该包括我们这些首席执行官里的很多人。伯克希尔的经营成果如果出现缩水，肯定不会是我们的经理人员的错。　电子书　分享网站

公司文化（2）

另外，我们崇尚一种难得一见的管理自由。大多数的公司都戴着机构性限制的笼头。比如，某家公司的历史可能让它将自己奉献给了某一个现在机会非常有限的行业里。另一个更为常见的问题是，股票持有人的意见常常迫使其经理人按照华尔街的曲调跳舞。很多首席执行官会抵制，但是也有人屈服，而且所采取的一些营运和资本配置政策与在他们自己能够自由选择的时候可能做出的选择大相径庭。

在伯克希尔，既没有历史也没有所有者的要求会阻碍明智的决策。当查理和我犯错误的时候，这些错误——用网球的术语来说——是非强迫性失误。

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很少有公众公司的首席执行官们在类似的授权下进行运作，主要是因为他们的公司所有者中有那种只关注短期前景及报告中的收益的人。然而，伯克希尔拥有坚实的股票持有人基础——他们会持有长达几十年的时间——一种在工作公司领域里能够看到的最长的投资期限。事实上，我们的股票绝大多数由那些到死的时候都还想持有这些股票的人所持有。我们因此可以要求我们的首席执行官们按最长期限的价值来进行经营，而不只是为了下个季度的收益。我们当然不会忽视我们的业务的当前结果——在大多数的情况下，这些结果具有非常重要的意义——但是我们永远不会希望这些结果是以牺牲我们建设更强大的竞争力作为代价来达到。

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我们发现，当所有者开始关心买主是谁的时候，是一件非常有意义的事情。我们希望与那些热爱自己公司，而不是只爱销售能够带给他的那些金钱的人做生意（尽管我们当然明白，他为什么也爱这些金钱。）当这些有感情的附带条件存在的时候，也就标志着这种重要的特质很有可能在这个业务里存在：诚实的账目、自豪的产品、对消费者的尊敬、一队忠诚的具有强烈方向感的员工。反过来的情况也基本上是正确的。当一位所有者将他的生意拿出来拍卖的时候，如果他表现出了对该业务所属行业完全失去了兴趣的时候，你常常会发现这个业务被进行了销售包装，特别是当卖方是一家“金融所有者”的时候。而且，如果所有者的行为对他们的业务和他们的员工几乎没有任何的尊重，他们的管理通常也会污染整个公司的态度和实践。

当一项业务的杰作是用了毕生——或者是几辈人——无限的关怀和特别的才能打造出来的时候，对于所有者来说，公司被委托给谁来承传它的历史应该是非常重要的考虑。查理和我相信伯克希尔提供了一个几乎是独一无二的家园。我们非常严肃地对创建了这个业务的人承担我们的义务，而伯克希尔的所有权结构确保我们能够履行我们的承诺?

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